《外汇交易：高手训练营》之第三章 计算和标准化

《外汇交易：高手训练营》之第三章 计算和标准化

你永远都不是在与对手持斗，你是在与你自己、自己的最高标准拇斗，而且达到极限时才是真正的快乐。

一一阿瑟·阿什，网球冠军

阿瑟·阿什是一位伟大的网球运动员，但他又远不止是一名网球运动员。由于对社会公正有着坚定的信念，他已经超越了一个网球冠军；他曾经并且将一直鼓舞全世界的数百万人。阿瑟的言论是：运动员的对手是自己，也能够运用于交易；尽管许多人认为我们是在与个体、机构甚至是我们的经纪商做交易，但事实是，在全世界的交易中，我们最大的盟友（也是我们最大的敌人）是我们自己。

许多运动员和艺人像阿瑟·阿什一样用他们自己的名声和财富进一步推动其他有意义的事务。著名的交易者如乔治·索罗斯和布鲁斯·柯夫纳也用他们的名声来捍卫他们所坚信的事业。问题是这样的：如果你是一个成功的交易者，你会不会做一些事，即使是非常小的事情，把这个世界变得更美好呢？获取金钱是个强有力的动机，但是一旦你得到了金钱，你的动力是什么呢？现在思考这个问题也不晚。

让我们接着来看一些很重要的概念；如果你不懂下面的每一个概念，那么就意味着，你还没有准备好做交易。

每手规模

简单来说，货币对的单位（也就是规模）是1手。就像100股股票相当于股票市场的1手一样， 100 000单位的货币相当于零售外汇市场的1标准手（1 standard lot）。你也可以说1手是外汇交易的标准单位。最近几年，迷你账户、微型账户还有所谓的纳米账户都被引入外汇市场，大大增加了个人交易者的灵活性，降低了进入外汇市场的门槛。

1标准手＝100 000基准货币单位

1迷你手＝10 000货币单位

1微型手＝1 000货币单位

1纳米手＝100货币单位

点的价值

货币对的度量单位（对价格或价值来说）是1个点（pip）。

欧元／美元（标准账户）1个点＝10美元

欧元／美元（迷你账户）1个点＝1美元

欧元／美元（微型账户）1个点＝10美分

欧元／美元（纳米账户）1个点＝1美分

1点的价值由货币对中的第二个货币，也就是由结算货币（countercurrency）·或报价货币（quote currency）决定，且是以该货币计的固定值。例如，每个以美元结尾的货币对（英镑／美元、澳元／美元等）都有一个固定值，在标准账户中每个点等于10美元。然而，在标准账户中，以英镑结尾的货币对（例如，欧元／英镑）的固定值为每个点等于10英镑，以瑞士法郎结尾的货币对（例如，美元／瑞士法郎），在同样的账户中，固定值为10瑞士法郎。如果你是美国人并有一个美国账户，10英镑或者是10瑞士法郎（若以美元来计时）会不断波动。因此，当它们以美元来计值时，欧元／英镑和美元／瑞士法郎中每个点的价值也会不断变化。

相反，对于一个在英国正在使用英镑账户的交易者来说，欧元／英镑点的价值不会波动一一在标准账户中每个点为10英镑，因为报价货币（货币对中的第二个货币）为英镑。然而，在英镑账户，欧元／美元和英镑／美元点的价值是不断变化的，因为这些货币对的报价货币为美元（货币对中的第二个货币），美元兑英镑的汇价是不断波动的。

幸运的是，几乎每个货币交易平台都有点值计算器（pip calculator），可以计算任何一个货币对中的即时点值。你也可以在任何一个搜索引擎中输入“点值计算器” 会看到网上有许多可用的免费计算器。但是点值计算器到底是如何计算的呢？

点值计算

下面是欧元／美元中1个点的价值的计算：

标准账户：欧元／美元 点值＝0.000 1×100 000= 10.00（美元／点）

迷你账户：欧元／美元 点值＝0.000 1×10 000=1.00（美元／点）

微型账户：欧元／美元 点值＝0.000 1×1 000=0.10（美元／点）

纳米账户：欧元／美元 点值=0.000 1×100=0.01（美元／点）

上面的内容很简单，当结算货币或者说报价货币不是美元时就变得很难了。我们用同样的方法来计算美元／瑞士法郎中1个点的价值：

标准账户：美元／瑞士法郎 点值＝0.000 1×100 000=10.00 （瑞士法郎／点）

迷你账户：美元／瑞士法郎 点值=0.0001×100 000＝1.00 （瑞士法郎／点）

微型账户：美元／瑞士法郎 点值＝0.000 1×1 000=0.10 （瑞士法郎／点）

纳米账户：美元／瑞士法郎 点值＝0.000 1×100=0.01 （瑞士法郎／点）

如果你住在美国，你可能会问自己，“知道标准账户中美元／瑞士法郎每个点值为IO 瑞士法郎有什么用处？我需要知道以美元来算美元／瑞士法郎每个点的价值。”也就是说，在这个例子中，你想要知道的是货币对中的第一个货币点的价值，也就是基准货币。

例如，如果你有一个美元账户，现在在标准账户中交易美元／瑞士法郎。你知道美元兑瑞士法郎中1个点等于I0瑞士法郎，但既然你是用美元做交易，你就要知道，美元兑瑞士法郎以美元算一个点的价值。

在这个例子中，交易者需要做的是用10瑞士法郎除以美元／瑞士法郎的汇率。例如，如果美元／瑞士法郎汇率为1.150 0，那么10除以1.150 0=8.69美元／点。如果美元／瑞士法郎汇率为1.100 0，那么I0除以1.100 0=9.09美元／点。

由此可以看出，美元／瑞士法郎点的价值计算是根据基准货币（例子中是美元）不断波动的。需要注意，当例子中的两种货币趋向相等时点的价值就会增加。如果美元和瑞士法郎趋等，换句话说，当1美元的价值等于1瑞士法郎时，美元／瑞士法郎的汇率就为1.000 0，标准账户中美元／瑞士法郎1个点的价值就为10美元。

第1个货币＝1

这是个小建议，能够帮你理解汇率。

不管你什么时候看货币报价，把货币对中第1个货币看成1。例如，当你看见欧元／美元报价为1.452 5，就意味着1 欧元等于1.452 5美元，或者是1.45美元。如果美元／加元汇率为1.050 0，就意味着1美元等于1.05加元。如果英镑／日元汇率为145.00，就意味着1英镑等于145日元（见图3-1）。

头寸：多头、空头或空仓

交易者的头寸通常分为多头（long）、空头（short）和空仓（flat）。

多头＝汇率上升时赢利的头寸

空头＝汇率下降时赢利的头寸

空仓＝既没有多头头寸也没有空头头寸

为什么交易者用“多头和空头”而不用“买和卖”呢？因为多头和空头是更准确的术语。想想下面的话：如果你问我美元／瑞士法郎的建议，我会告诉你，我在卖出美元／瑞士法郎。

这可以意味着：①我认为美元／瑞士法郎汇率将下降，所以我要做空这个货币对；或者②我先前做多美元／瑞士法郎，现在要卖出以平仓结利。

这是在用一个词语来表达两种不同的意思。如果我告诉你，我要做空美元／瑞士法郎，那就只有一个意思：我在做一笔美元／瑞士法郎汇率下降时就会产生盈利的交易。如果美元／瑞士法郎汇率下降，我就赚钱，如果美元／瑞士法郎汇率上升，我就亏钱。就这么简单。这里，你就可以说持有美元／瑞士法郎的空头头寸。

同样，如果我告诉你，我在买欧元／瑞士法郎，这意味着：①我在买入并持有多头头寸，因为我认为欧元／瑞士法郎汇率会升高；或者②我现在正持有欧元／瑞士法郎的空头头寸，正准备买入以平仓结利。

然而，如果我说我持有欧元／瑞士法郎多头头寸，就只有一个意思：如果欧元／瑞士法郎汇率上升，我就会赚钱；如果下降，我就会输钱。交易者用准确的术语多头和空头而不是买入和卖出，能更准确地传达交易者所要表述的意思。

一单／笔交易（a trade）和一个头寸（a position）有什么区别呢？假设我们现在没有未平仓的交易。然后我交易了一单，买了10手欧元／美元，1个小时之后，我又交易了1单，买了5手，即我总共持有15手欧元／美元多头头寸。

在这个例子中，我交易了两单，但是只有一个头寸。换句话说，你现在的头寸，不管是多头、空头还是空仓，就是你开立交易的最终结果。

做多一种货币，做空另一种货币

在每笔货币交易中，交易者是在做多一种货币并做空另一种货币。他倾向认为一种货币升值，另一种货币相对其贬值。外汇交易者任何时候做多一个货币对，其实就是在做多货币对的第一个货币（基准货币），并做空第二个货币（结算货币或者说报价货币）：

做多欧元／美元               交易者做多欧元，做空美元

做多英镑／瑞士法郎       交易者做多英镑，做空瑞士法郎

做多美元／加元               交易者做多美元，做空加元

相反，交易者做空一个货币对时，其实就是在做空第一种货币（基准货币），并做多另一种货币（结算货币或者说报价货币）：

做空澳元／日元               交易者做空澳元，做多日元

做空新西兰元／美元       交易者做空新西兰元，做多美元

做空美元／瑞士法郎       交易者做空美元，做多瑞士法郎

虽然每个货币对中有两种货币，但是把一个货币对当成单一单位更易于理解，就像我们理解股票一样。例如，交易者认为一个虚构的XYZ股票价格要上升，他就会开立XYZ多头头寸。同样，如果交易者认为虚构的货币对ABC/XYZ汇率会上升，他就可以开立ABC/XYZ多头头寸。在这个例子中，交易者就是在做多ABC货币，做空XYZ货币。

记住，单一的货币本身并不会升值或者是贬值，但其价值与其他货币相联系时就会不断波动。你经常会昕到交易者说货币对的价格，但是实际上，我们在外汇市场上交易的是两种货币的汇率。外汇交易者经常用“价格”来代替汇率或汇价。

图表追踪基准货币

观察图表时，别忘了汇率的走向是基于货币对的第一个货币，也就是基准货币的。因此，如果图表显示上升趋势，表示的是基准货币相对于报价货币或者说结算货币升值（见图3-2）。

图3-2给出的是英镑／美元货币对。图3-2左半部分，汇率在不断上升，意味着英镑（基准货币）兑美元升值。这也可以解释为美元（结算货币）兑英镑贬值。

图3-2右半部分显示，英镑／美元货币对汇率下降。这意味着英镑（基准货币）兑美元贬值，也意味着美元（结算货币）兑英镑升值。

保证金要求

保证金是开仓和维持仓位所必需的一笔担保资金。保证金有可用(usable）保证金和占用（used）保证金之分。

占用保证金：因维持或开立头寸而被占用或冻结的资金

可用保证金：可用于开立新头寸或增仓现有头寸的资金

交易者需要100 000美元才能交易1标准手的货币吗？事实上，不需要。只要你的账户中存有1 000美元，且开立头寸的保证金要求是1%，那么你就可以买人或卖出价值100 000美元的头寸。这是允许交易者撬动其账户100倍的资金，杠杆率为100: 1。

在股票市场，如果交易者的账户资金低于维持未平头寸所需的最低金额，他就会收到经纪商发出的“追加保证金通知”（margin call），要求他要么往账户上加钱，要么平掉仓位。与此不同的是，当外汇交易者的账户余额低于维持已开立头寸所需的保证金时，大部分外汇经纪商会自动平掉交易者的仓位。

为什么程序上会有不同呢？假设你住在美国，在美国的经纪商那里开立了一个股票交易账户。由于过高的杠杆率，交易者可能会输掉比账户总额还多的资金。

此时，经纪商的代表就会通知交易者，要求其向账户注资以使账户资金归零。如果交易者不同意，经纪商就会把债务移交给托收代理人，或者是启动一些程序，这可能降低股票交易者的信用平级。这是很容易做到的，因为经纪商和交易者在同一个国家。

但是外汇市场不一样，由于外汇市场的国际性特点，经纪商很难收回拖欠的资金。例如，经纪商在瑞士，客户在哥斯达黎加。如果哥斯达黎加的交易者不能归还位于瑞士的经纪商的资金，经纪商就很难追回这笔钱。事实上，瑞士的经纪商还有许多客户，分布在100 多个不同的国家，要在世界范围内撵着客户收回资金会付出很多的时间和精力。

这就是为什么在账户所有资金亏完之前，外汇账户会自动平掉所有交易的原因。通过这种方法，经纪商可以避免被迫转换为托收代理人的角色。这样一来，外汇经纪商所需的雇员也比股票经纪商要少很多。

当然，如果运用好的风险管理技巧，例如不让亏损“奔跑”气不在亏损的头寸上加仓，你就永远都不会出现以下悲惨的状况：收到追加保证金通知，或者在违背你的意愿的情况下头寸被强平。

杠杆

我是以股票交易者的身份进入交易圈的，即使是现在，时机好的时候我还会做股票。我经常和股票交易者聊天，他们许多人比较关心的是货币市场的杠杆。谈话经常如此进行：

“埃德，”他们对我说，“用100:1的杠杆，你肯定是疯了。要是我用这么大的杠杆，股票账户15秒就爆仓了。”

顺便说一下，他们说得很对；股票交易者撬动资金的杠杆比货币交易者低得多，通常是在2:1和10:1之间。但我们知道，外汇交易者用高杠杆也是事出有因。谈话继续：

“你看，货币波动性比股票小得多。所以我们才用这么大的杠杆。”我解绎说。

“胡说！”我经常听到这样的回答。“外汇交易的波动性特别大！有一天我看到欧元/美元5分钟内波动了100个点！”

“确实如此，但是你有没有想过，那意味着什么？欧元／美元5分钟内波动了100个点，相当于只波动了1美分。如果股票5分钟内波动了1美分，你会激动吗？你还会认为它波动性大吗？你交易的时候会害怕吗？甚至可能因为它波动性太小，你都不会交易这只股票。”

你看，股票市场的杠杆和外汇市场的杠杆不是同类比较。为了更好地解释这一点，让我们看一个欧元／美元从2006年早期开始一直到2008年中期巨幅上涨的例子。汇率在这段时间里从1.200 0升至1.600 0，这是货币市场的一个巨大波动，高达4 000个点。

但实际上这也代表总共波动了40美分。想一下：两年半的时间，欧元才从l.20美元升至1.60美元，总共40美分。如果股票在两年半的时间里波动了40美分，你会有什么感受？我猜你可能不会对它有兴趣，也不可能交易它。

实际上货币对的波动幅度差不多每天只有1～2美分。如果股票市场每天平均波动1～2美分，你还会做交易吗？如果你要做，那真得祝你好运了。

但用上杠杆，1/100美分的波动也可以产生盈利或损失。杠抨把外汇市场变成一个面向普通大众的可交易市场，它使我们和银行、对冲基金站在同样的游戏场地。我们可以看到，如果没有杠杆的运用，交易货币市场就不值得花费那么多的精力（见图3-3）。

我们看到，在外汇市场运用高杠杆进行可行性投机很有必要。杠杆的影响之一是：交易者的购买力较其资金多出很多。为了避免巨大的购买力带来的问题，外汇交易者主要应该关心有多大的实际资金在承担风险，而非能开立多大的仓位。

不要因为你有充足的购买力，就开立交易或者是扩大交易规模。不要把任何交易决策建立在你的购买力上。把购买力想象成经纪商愿意向你提供的用于自缆的绳索，你可以选择说：“不用，谢谢！”